認(rèn)為Sara Lee Corp.只是法蘭克福香腸和冷凍蛋糕制造商的投資者可能得消化點(diǎn)兒不一樣的東西了。
這家預(yù)烘餡餅和Ball Park熱狗供應(yīng)商推出了咖啡食品，并在歐洲推廣。由于美元走軟，以歐元計(jì)價(jià)的收入令這家美國(guó)公司的收益實(shí)現(xiàn)了急需的增長(zhǎng)。
不過，收益的增長(zhǎng)并未轉(zhuǎn)化為股價(jià)的上揚(yáng)。Sara Lee的股價(jià)周三在紐約證交所收于13.75美元，下跌8美分，跌幅0.6%，該股今年下跌了14%左右。
這一股價(jià)目前為公司2008財(cái)年預(yù)期每股收益的14倍，比亨氏(H.J. Heinz Co.)和卡夫食品(Kraft Foods Inc.)等同行平均低23%。
一些投資者對(duì)Sara Lee的股票失去興趣也情有可原。在首席執(zhí)行長(zhǎng)布蘭達(dá)•芭恩斯(Brenda Barnes)的領(lǐng)導(dǎo)下，公司管理層一直試圖提高其美國(guó)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率，但進(jìn)展緩慢，這部分應(yīng)歸咎于牛肉、豬肉、牛奶和小麥等商品的價(jià)格高漲。
研究公司D.A. Davidson & Co.的股票分析師蒂莫西•拉梅依(Timothy Ramey)說，隨著Sara Lee開始重點(diǎn)發(fā)展海外業(yè)務(wù)，人們得開始將它當(dāng)作歐洲咖啡公司看待了。拉梅依曾在Sara Lee任職，他將對(duì)該公司的評(píng)級(jí)從維持了兩年的“賣出”上調(diào)為“買進(jìn)”。
最近，美國(guó)業(yè)務(wù)對(duì)Sara Lee的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率已經(jīng)不如法國(guó)和荷蘭的咖啡愛好者大了，Sara Lee在這兩個(gè)國(guó)家出售Douwe Egberts和Senseo牌咖啡。
由于剝離了占公司總收入40%的非核心業(yè)務(wù)，Sara Lee現(xiàn)在的營(yíng)業(yè)收益有75%來自海外。
該公司發(fā)言人說，Sara Lee之所以能夠成功，我們的國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)揮了很大作用。他還表示公司的品牌認(rèn)知度在巴西、印度和俄羅斯都有所增長(zhǎng)。
在截至12月31日的2008財(cái)年上半年，Sara Lee國(guó)際飲品部的銷售額較上年同期增長(zhǎng)了23%，達(dá)15.3億美元，該部門利潤(rùn)也增長(zhǎng)了200%，躥升至2.46億美元，這凸顯了該項(xiàng)業(yè)務(wù)的盈利能力。相比之下，Sara Lee旗下北美肉類和烘焙零售業(yè)務(wù)的凈銷售額只增長(zhǎng)了2%和6.7%，該公司正對(duì)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)施一項(xiàng)為期五年的扭虧為盈戰(zhàn)略。
Sara Lee的利潤(rùn)率仍然比許多同行要低，這也從某種程度上解釋了為何其肉制品部門的總收入達(dá)13.4億美元，而利潤(rùn)卻僅為7,800萬美元，公司烘焙業(yè)務(wù)的銷售額為10.6億美元，利潤(rùn)則只有1,500萬美元。
匯率效應(yīng)迅速擴(kuò)大，促使市值約100億美元的Sara Lee兩度上調(diào)其2008年收益預(yù)期。今年2月，該公司假定歐元兌美元匯率為1.43美元，將持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的收益預(yù)期上調(diào)為每股1.03至1.09美元。這一區(qū)間高于12月設(shè)定的每股1.01至1.06美元，更高于8月份時(shí)預(yù)期的每股0.95至1.01美元。
隨著歐元兌美元匯率達(dá)到1.60美元左右，Davidson的拉梅依預(yù)計(jì)，Sara Lee的收益將打破預(yù)期，并將在5月6日公布業(yè)績(jī)時(shí)再度上調(diào)收益預(yù)期。湯姆森-路透(Thomson Reuters)預(yù)計(jì)，Sara Lee第三財(cái)季收益將達(dá)到每股0.24美元，
一些投資者由于將關(guān)注點(diǎn)放在了Sara Lee最重頭的美國(guó)業(yè)務(wù)上，因而忽略了海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)對(duì)Sara Lee收益以及最終將對(duì)股價(jià)產(chǎn)生的影響。
Bernstein Value Equities的投資組合經(jīng)理馬克•安德伍德(Mark Underwood)說，如果你來自歐洲的利潤(rùn)更多，而且由于匯率的原因，也由于這個(gè)市場(chǎng)本身狀況良好，其規(guī)模還在增長(zhǎng)，那可能值得予以更多關(guān)注。截止12月31日，Bernstein Value Equities管理著價(jià)值3,500億美元的資產(chǎn)，也是Sara Lee的最大股東。